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襄化机械网 2022-12-26 20:06:22
PTA期价弱势运行 后市或难言乐观?
PTA期价弱势运行 后市或难言乐观?<波峰焊/p>
2019年05月24日
核心观点
现阶段PX远期贴水对于PTA价格的利空已经在此前的行情中得到较充分的发酵。
综合来看,虽然PTA期价近期经过调整已经接近年初低位,但终端库存累积明显,逐渐上游聚酯及PTA传导,终端库存压力导致聚酯产销明显回落,后市聚酯端或面临开工下行压力对PTA需求可能有所下降。
近期PTA主力期价持续弱势震荡,期价与今年初运行低位基本一致,本文试从基本面角度对PTA期价走然后点击 复位 势做简要分析涂料。下载APP阅读本文更深度报道
近期PTA主力期价持续弱势震荡,期价与今年初运行低位基本一致,本文试从基本面角度对PTA期价走势做简要分析。
5月PTA现货价快速回落,期货弱势运行
5月份以来PTA现货价格快速回落,5月21日PTA现货市场成交价在元/吨左右,而4月底现货成交价在元/吨附近,现货市场下跌在600元左右。
PTA期货合约弱势运行,5月21日TA1909合约收盘价为5588元/吨,较4月30日收盘价5988元/吨,下跌400元/吨或6.68%。09合约单日最大跌幅出现在5月14日,当日下跌3.67%。
基差方面,09合约基差4月份持续走高至5月中旬,5月14日伴随期货市场快速下跌,主力合约基差在1000元左右;随后09合约基差测定仪迅速回落,目前基差在400元左右。
PX投产利空PTA期价支撑加工费
PX与石脑油价差的回落从今年3月上旬开始,3月6日PX与石脑油理论价差在595美元/吨,5月21日二者价差在288美元/吨左右,回落幅度达307美元/吨。相应的PTA加工费由3月初990元/吨上涨至目前1500元/吨左右。
5月17日,恒力股份公告其2000万吨/年炼化一体化项目全面投产,其450万吨/年PX产能大幅增加了国内PX的自给率,让PX高利润逐渐向PTA环节转移。随着恒力PX装置的投产,PX与石脑油价差已经缩窄至近年历史均值以下。
回顾PX远期价格,5月21日,6月份CFR中国报价与7月份报价仅相差3美金/吨,7月份之后CFR中国报价的月间价差基本都在2到3美元,而在4月底,4月份CFR中国报价与5月份在70美金/吨左右。关注大宗内参,不错过每篇精彩好文!
回顾PX远鞋子和鞋垫都是可清洗的期价格,5月21日,6月份CFR中国报价与7月份报价仅相差3美金/吨,7月份之后CFR中国报价的月间价差基本都在2到3美元,而在4月底,4月份CFR中国报价与5月份在70美金/吨左右。关注大宗内参,不错过每篇精彩好文!
可以看到,恒力大炼化装置投产前市场对于远月PX的高贴水的定价已经基本完成,而后续更多新增PX产能的投放尚有待时日。
现阶段PX远期贴水对于PTA价格的利空已经在此前的行情中得到较充分的发酵。
终端原料库存高企,库存压力向上游传导
终端坯布库存高位,制约终端对聚酯采购,同时制约着聚酯工厂的产销。从盛泽坯布库存天数数据来看,今年一季度坯布库存尚处于近年相对低位,但3月下旬之后坯布库存天数持续反弹,目前已经处于2013年以来相对高位。
李威铭:PTA期价弱势运行,牙轮钻头后市或难言乐观?|市场解读
终端坯布库存高位,制约终端对聚酯采购,同时制约着聚酯工厂的产销。从盛泽坯布库存天数数据来看,今年一季度坯布库存尚处于近年相对低位,但3月下旬之后坯布库存天数持续反弹,目前已经处于2013年以来相对高位。
聚酯长丝、短纤、切片等库存天数分别在3月底或4月初开始反弹,几乎所有品种,都已经达到近年库存天数的高位水平。PTA库存天数数据的反弹与聚酯库存天数向上的时间基本一致,若终端织造坯布库存继续累积势必将对聚酯和PTA库存形成更大的累库压力。
聚酯现金流受压缩,PTA加工费或受影响
4月下旬以来聚酯长丝与瓶片的现金流受到明显压缩,聚酯端的高开工与终端织造开工不及预期,二者形成鲜明对比。在高库存压力下,终端需求不及预期将导致聚酯端现金流受到进一步压缩,近期聚酯端的开工已有下滑迹象。
5月上旬以来不乏聚酯工厂公布检修计划,PTA前期加工费绝对高位运行与聚酯及终端的库存压力为市场做空PTA加工利润提供理由,但PTA工厂也有收货举措。虽然5月14日之后PTA加工费大幅下滑,但目前PTA理论加工费仍有1500元/吨左右,随着四川晟达开车出料的消息,PTA加工费可能有进一步被压缩的空间。
李威铭:PTA期价弱势运行,后市或难言乐观?|市场解读
5月上旬以来不乏聚酯工厂公布检修计划,PTA前期加工费绝对高位运行与聚酯及终端的库存压力为市场做空PTA加工利润提供理由,但PTA工厂也有收货举措。虽然5月14日之后PTA加工费大幅下滑,但目前PTA理论加工费仍有1500元/吨左右,随着四川晟达开车出料的消息,PTA加工费可能有进一步被压缩的空间。
综合来看,虽然PTA期价近期经过调整已经接近年初低位,但终端库存累积明显,逐渐上游聚酯及PTA传导,终端库存压力导致聚酯产销明显回落,后市聚酯端或面临开工下行压力对PTA需求可能有所下降。PX新产能投放使得PTA绝对价格走弱的同时,加工利润抬升,PX远期价格来看,近期PX或难对PTA绝对价格产生较大影响,但相对较高的PTA加工利润仍有被压缩的可能。另外,近期四川晟达产能投放情绪上或对PTA期价形成偏空影响,空调扇中美贸易战升级在中长期将对终端纺织服装的出口需求造成影响,终端坯布库存高位去化速度堪忧。
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